購買合集搬家，即刻獲贈《保險新時代》2025
從2025年開始，“存款大搬家”的敘事逐漸引發金融市場的高度關注，動輒幾十萬億元存款到期的訊息，給了包括保險業在內的非銀金融業巨大想象空間搬家。到2026年，這一趨勢仍在延續，業界預計，2026年全年居民定期存款到期規模預計在75萬億至77萬億元之間，而且大部分集中於一季度——據推測，一季度到期規模或達32-34萬億元。
那麼一季度搬家，“存款大搬家”的真相究竟如何？
01
2026年一季度搬家，保險成最大贏家
根據中國人民銀行釋出的 2026 年一季度金融統計資料，一季度第一季度我國整體存款仍然在快速增長，一季度人民幣存款增加 13.73 萬億元，其中住戶存款佔比超過 55%，即，一季度全國人民幣住戶存款增加7.68 萬億元，顯示居民儲蓄意願較強搬家。
截至2025年末，我國的住戶存款餘額已經超過166萬億元，再加上2026年第一季度新增的7.7萬億元，截至目前，我國住戶存款餘額已經達到174.4萬億，首度突破170萬億大關搬家。按照14.1億人口來推算，目前我國人均存款已經超過12.3萬元。
根據華創證券的計算，2026年一季度居民存款增量明顯低於過去5年一季度居民存款增量，而非銀存款增量則明顯高於過去5年一季度平均非銀存款增量搬家。2026年一季度，居民、企業、政府、非銀存款增量分別為7.70萬億元、2.54萬億元、1.12萬億元、2.32萬億元，較過去5年一季度的平均值分別減少7372億元、增加1.29萬億元、增加273億元、增加1.38萬億元。
居民存款的增量在減少，而非銀存款的增量在增加搬家。這些錢都流向了哪裡？
銀行理財在縮水搬家。根據《中國銀行業理財市場季度報告（2026年一季度）》披露的資料，截至2026年3月末，國內理財存續規模31.91萬億元，一季度縮水1.38萬億元。分析指出，這主要是由於低利率下固收類產品收益率下行，以及3月股市震盪導致包含權益類資產的理財產品出現顯著回撤等因素共同導致的。
公募基金也在縮水搬家。據統計，今年3月末，公募基金總規模為37.53萬億元，相較於2月末的38.61萬億元下降2.78%，分析指出，與銀行理財類似，公募基金在一季度的縮水也主要是受到資本市場波動的影響。不過近期，資本市場開始氣溫回升，這或意味著二季度，部分偏股型的公募基金乃至部分包含權益類資產的銀行理財，其下滑態勢或有所緩解，甚至重現正增長。
保險成最大贏家搬家。根據國家金融監管總局披露的資料，2026年1至3月，人身險保費收入19289億元，同比增長7.89%，相較去年同期僅增加1400億元——但考慮到保險業的特殊業務結構，這顯然並不能完全概括居民存款流入保險業的情況。
中金證券最新研報認為，一季度，保險業確實是“存款搬家”的最大受益者搬家。根據其測算，2026年一季度，居民資金流入壽險約1.5萬億元、流入私募基金約5836億元、股票保證金約4510億元、公募貨基約4123億元、貴金屬約2244億元、公募固收+基金約1057億元。其中，中金證券同時分析，表象上公募基金規模較年初下降0.5%，主要是受淨值和機構行為影響更多，而理財規模負增由季節性、行業整改、中高波產品缺失共同導致。
展開全文
02
存款大搬家其實是個偽命題
近年來， “存款大搬家”的話題始終牢牢吸引著人們的目光，但隨著時間的推移，人們對於這一問題的看法，也開始有了新的變化——人們發現，大量存款到期後，絕大多數仍然留在了銀行搬家。
2025年的一項壓力測試表明，即便利率下行，定存到期後的留存率仍接近90%搬家。2026年一季度的資料也再度印證了這一點，根據媒體報道，建設銀行、交通銀行、工商銀行等在2026年一季度的業績釋出會上，均明確表示，到期存款留存率超過90%。股份行的到期存款留存率相對較低，但也多在60%-80%之間。
這意味著，低利率本身並不自動觸發風險偏好躍升，居民資產配置仍呈現強防禦性與慣性搬家。
此外，有觀點指出，從廣義的角度來看，即便部分居民存款轉向了理財、保險、貨幣基金等型別資產，也不能直接認為這些資金就流出了銀行搬家。
事實上，加大中收，一直是銀行的重要策略，很多存款變成理財、保險、基金等，實際上是促進了銀行的中收搬家。
此外，這些產品中的相當一部分，最終仍會透過投資同業存單、債券等方式將資金迴流至銀行體系搬家。
居民風險偏好並未顯著提升，資金主要停留在“低風險舒適區”，並未大規模進入股市等高風險資產搬家。所謂“搬家”更多是到期再配置與比價效應驅動的被動行為，而非主動風險偏好轉變。
但無論如何，保險業仍是最大贏家搬家。現階段實際利率仍然較高、居民通脹預期偏弱，低風險資產對居民吸引力仍然較強。
